【資料圖】
摘要：
本周市場動態(tài)：截至5月26日，陜西榆林煙煤末（Q5500）坑口價815元/噸，周環(huán)比下跌33元/噸；東勝大塊精煤（Q5500）坑口價801元/噸，周環(huán)比下跌18元/噸；秦皇島港山西優(yōu)混（Q5500）平倉價870元/噸，周環(huán)比下跌95元/噸。
動力煤市場供需情況：步入夏季需求旺季，用電需求持續(xù)提升，但高庫存主導了市場整體情緒，部分貿(mào)易商開始低價拋售，港口價格繼續(xù)下行。煤炭價格下行抑制了高開采成本地區(qū)煤礦的開工率以及產(chǎn)能提升的意愿，進口煤利潤收窄也意味著進口量的收縮。煤炭供給收縮疊加需求提升，供需格局從供過于求逐步向平衡切換，煤炭價格下跌的空間逐步收窄。
后期關(guān)注：短期煤價難有上行的驅(qū)動因素。汛期來臨水電出力提升，經(jīng)濟弱復蘇背景下，火電需求較難有超預期提升的可能。長協(xié)訂單覆蓋率和履約率的提升，使得電煤供應與需求相互匹配，非電煤需求對于煤炭價格的影響顯著提升。但短期，房地產(chǎn)、制造業(yè)處于弱復蘇的階段，非電煤需求的恢復依然需要時間。
投資建議：長協(xié)占比高盈利持續(xù)穩(wěn)定，高股息低估值高安全邊際的動力煤龍頭企業(yè)具有長期投資的價值。建議逢低關(guān)注：中國神華、陜西煤業(yè)、潞安環(huán)能。
風險提示：煤炭供需超預期寬松導致價格大幅下調(diào)，煤礦安全事故導致停產(chǎn)。
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